Aktienmarkt-Grundlagen

Dreihundert Euro im Monat, in einen breiten Indexfonds gesteckt und vierzig Jahre bei 7 % liegen gelassen, werden zu knapp 787.000 €. Nichts an diesem Satz verlangt, eine Gewinneraktie zu finden, eine Bilanzpressekonferenz anzuhören oder zu erraten, was die Europäische Zentralbank als Nächstes tut. Der Markt bezahlt dich dafür, ein Stück Wirtschaft zu besitzen und lange genug dabeizubleiben, um den Ertrag einzusammeln.

Was du kaufst

Eine Aktie ist ein rechtlicher Anspruch auf einen Teil eines Unternehmens. Mit einer Aktie besitzt du einen Bruchteil seiner künftigen Gewinne, seiner Fabriken, seiner Patente und seiner Fehler. Deine Stimme auf der Hauptversammlung ändert nichts, und kein Unternehmen schuldet dir eine Dividende.

Kurse bewegen sich aus zwei Gründen. Der erste sind die Gewinne: Ein Unternehmen, das nächstes Jahr mehr je Aktie verdient, ist mehr wert. Der zweite ist die Bewertung, also wie viel Anleger für jeden Euro dieser Gewinne zu zahlen bereit sind. Gewinne wachsen langsam und unaufhaltsam. Bewertungen atmen, und in schlechten Jahren halten sie die Luft an.

Ein Bärenmarkt ist per Konvention ein Rückgang von 20 % oder mehr vom Hoch. Die meisten dauerten etwa ein Jahr, Aufschwünge meist mehrere Jahre. Beide Mittelwerte verbergen enorme Streuung. Der DAX verlor 2008 in einem einzigen Kalenderjahr rund 40 %, 2022 rund 12 %.

Wie ein Kauf abläuft

Xetra, das elektronische Handelssystem der Deutschen Börse, ist der Referenzmarkt für deutsche Aktien. Dort entsteht der Preis, den du in jeder App siehst. Daneben stehen Regionalbörsen wie Frankfurt, Stuttgart und München sowie Tradegate und gettex, die bis in den Abend handeln. Dort handelst du meist gegen einen Market Maker statt auf eine Gegenorder zu warten.

Eine Order kostet je nach Broker und Modell zwischen 0 € und rund 10 €, und der Spread kommt immer dazu. Eine Order über 500 € an einer Regionalbörse kann in Summe mehr kosten als eine Xetra-Order mit Gebühr. Für Sparpläne spielt das kaum eine Rolle, weil sie bei vielen Brokern ohnehin kostenlos oder fast kostenlos ausgeführt werden.

Die Indizes, die du ständig hören wirst

Die Marktkapitalisierung ist Kurs mal Anzahl der Aktien, und sie trennt die Riesen vom Rest.

Die Indizes unterscheiden sich auch darin, wie sie gebaut sind. DAX, MDAX und MSCI World gewichten nach Marktwert, das größte Unternehmen hat also den größten Einfluss. Der amerikanische Dow Jones dagegen gewichtet nach Kurs, sodass eine 500-Dollar-Aktie ihn stärker bewegt als eine 50-Dollar-Aktie, egal wie groß das Unternehmen ist. Diese Eigenheit ist ein hundert Jahre altes Überbleibsel und der Grund, warum kaum jemand den Dow als Maßstab für ein Depot nutzt.

Warum der Index das Aktienauswählen schlägt

Um die beste Aktie des letzten Jahrzehnts zu halten, hättest du Nvidia besitzen müssen, die zwischen 2015 und 2025 um mehr als das Hundertfache stieg, und sie durch mehrere Rückgänge von über 50 % halten müssen. Gleichzeitig hättest du die Unternehmen meiden müssen, die auf null gingen. Kaum jemand schafft beides verlässlich, und die Beweislage ist eindeutig.

Dividenden sind die andere Hälfte, die man vergisst. Historisch machten sie einen großen Teil der Gesamtrendite aus, und ein Kurschart lässt sie weg. Ein breiter Indexfonds liefert beides ohne Entscheidung, und das ist mehr wert, als es klingt: An Entscheidungen verlieren die meisten Anleger.

Was dich der Markt kostet

Die Kosten sind das Einzige am Markt, das du im Voraus kennst. Ein Index-ETF kostet 0,05 % bis 0,25 % im Jahr. Ein aktiv gemanagter Aktienfonds verlangt oft 1 % bis 2 % und bleibt trotzdem häufiger hinter dem Index zurück, als dass er ihn schlägt.

Die 7 % sind eine Annahme, und für ein einzelnes Land über kurze Zeit eine optimistische. Die Kosten sind keine Annahme. Sie werden in flachen und guten Jahren gleichermaßen abgezogen, auf einen Bestand, den der Zinseszins vergrößern will. Bei 100.000 € über dreißig Jahre zu 8 % vor Kosten ist derselbe Abstand von 1,2 Prozentpunkten rund 283.000 € wert.

Auch die Steuer gehört zur Rechnung. Im Depot werden Ausschüttungen im Jahr des Zuflusses versteuert. Ein thesaurierender Fonds legt die Erträge intern wieder an, und die Steuer darauf verschiebt sich, abgesehen von der Vorabpauschale, bis zum Verkauf. Richte außerdem einen Freistellungsauftrag bei deinem Broker ein, sonst zahlst du Steuer auf Erträge, die unter dem Sparerpauschbetrag liegen.

Von hier zum investierten Depot

Kosten und Verhalten entscheiden fast das ganze Ergebnis, und beides liegt in deiner Hand. Die Aktienauswahl nicht. Diese Asymmetrie ist das ganze Argument dafür, den Index zu besitzen, statt ihn schlagen zu wollen.

Eine Ausnahme, klar gesagt: Wer einen Dispo mit 10 % oder mehr trägt, für den ist dieser Artikel nicht der nächste Schritt. Die Tilgung bringt eine garantierte Rendite in genau dieser Höhe, und kein Aktiendepot kann sie versprechen. Erst den Notgroschen aufbauen, die teuren Schulden tilgen, dann mit Geld an die Börse, das du zehn Jahre nicht brauchst.