Inflation und dein Geld

Schau, was ein Essen im Restaurant 2015 gekostet hat und was dasselbe Essen heute kostet. Am Essen hat sich nichts geändert. Über alles gerechnet, was Haushalte kaufen, stiegen die Preise im Euroraum 2021 um rund 2,6 %, 2022 um 8,4 % und 2023 um 5,4 %, bevor die Rate 2024 auf etwa 2,4 % zurückging. Die Preise sind dabei nicht zurückgegangen. Eine Rate, die wieder bei 2 % liegt, ist keine Erstattung. Sie ist ein langsamerer Anstieg auf einem dauerhaft höheren Niveau, und an genau diesem Unterschied scheitern viele Sparpläne unbemerkt.

Zwei Zahlen, und nur eine davon ist echt

Jede Rendite hat eine nominale und eine reale Zahl, und nur die reale kauft etwas. Ein Tagesgeldkonto mit 2,0 % bei 2,5 % Inflation hat eine reale Rendite von etwa -0,5 %. Der Kontoauszug zeigt ein wachsendes Guthaben. Der Supermarkt zeigt die Wahrheit.

Der Abstand verzinst sich, und zwar nur in eine Richtung. Bei 2,5 % Inflation verlieren 10.000 € in dreißig Jahren rund die Hälfte ihrer Kaufkraft: Sie kaufen dann so viel wie heute 4.767 €. Bei 3 % sind es 4.120 €, bei 5 % nur 2.314 €. Das ist derselbe Zinseszins, der für Anleger arbeitet, nur rückwärts, und deshalb ist ein Bargeldbestand keine neutrale Position. Er ist eine Wette gegen steigende Preise.

Wo jede Anlage landet

Eine Rendite schützt nur, wenn sie die Preise schlägt. Stell ein paar übliche Orte für Geld auf eine Linie, gemessen nach der Inflation:

Der Sparerpauschbetrag von 1.000 € pro Person verbessert beide Seiten, solange die Erträge darunter bleiben. Er ändert nichts daran, dass die Inflation das Tagesgeld real schrumpfen lässt.

Dein Gehalt ist ein Inflationsvertrag

Die Inflation legt die Bedingungen deines Arbeitsvertrags fest, ob jemand darüber spricht oder nicht. Steigt dein Gehalt um 3 % im Jahr, während die Preise um 2,5 % steigen, beträgt deine reale Erhöhung etwa ein halbes Prozent im Jahr, und das ist der gute Fall. Ein Haushalt mit 48.000 € braucht in zehn Jahren rund 61.444 €, nur um gleichzubleiben.

Praktisch heißt das: Nimm eine Zahl mit ins Gehaltsgespräch. Rechne aus, wie hoch dein Gehalt sein müsste, um die Kaufkraft zu halten, und verlange mehr als das. Arbeitgeber bieten den Unterschied selten von sich aus an, und nicht zu fragen verzinst sich für den Rest des Berufslebens gegen dich. Die Verhandlungsposition ist mit einem Angebot in der Hand am stärksten und nach drei Jahren Warten am schwächsten.

Kredite mit festem Zins sind die andere Seite

Mit festem Zins zu leihen ist der eine Ort, an dem die Inflation eindeutig auf deiner Seite steht. Eine Monatsrate von 1.000 € bei einer Baufinanzierung mit Zinsbindung bleibt nominal gleich, während das Geld dahinter schrumpft. Bei 2,5 % Inflation sind diese 1.000 € nach zwanzig Jahren in heutiger Kaufkraft noch rund 610 € wert. Die Bank bekommt, was der Vertrag verspricht, und trägt den Unterschied. Lange Zinsbindungen sind in Deutschland üblich, und damit ist dieser Effekt für viele Haushalte verfügbar.

Was gegen Preise schützt, und was nur so aussieht

Der verlässliche Schutz ist ein Anteil an Unternehmen, die ihre eigenen Preise erhöhen können. Ein breiter Aktienindex wie der MSCI World oder der FTSE All-World hält Tausende Unternehmen, die Kosten mit der Zeit an ihre Kunden weitergeben, und Aktien haben die Inflation über lange Zeiträume deutlich geschlagen. Der Haken ist echt: Aktienkurse fallen kurzfristig, und sie können gerade in dem Jahr am stärksten fallen, in dem die Inflation hochschießt.

Inflationsindexierte Anleihen, etwa inflationsgeschützte Staatsanleihen aus dem Euroraum, sind der direkte Schutz: Ihr Wert ist an die Verbraucherpreise gekoppelt. Sie erhalten Kaufkraft, statt sie zu vermehren, und passen damit eher zu Geld, das du an einem bekannten Termin brauchst, als zu einem Horizont von vierzig Jahren.

Drei Dinge sehen nach Schutz aus und sind es meist nicht. Gold hatte lange Phasen mit negativer realer Rendite und zahlt nichts, solange du es hältst; es ist eine Versicherung gegen eine bestimmte Angst, kein Plan. Rohstofffonds schwanken stark, und die auf Terminkontrakten beruhenden Produkte, die Sparer kaufen können, bilden die Kassapreise nicht verlässlich ab. Und Bargeld über den Notgroschen hinaus ist überhaupt kein Schutz. Es ist das, was geschützt werden müsste. Wer noch einen Dispo mit 10 % oder mehr abträgt, schlägt mit der Tilgung alles, was die Schutzliste zu bieten hat.

Was du dagegen tun kannst

Vier Schritte zählen, und keiner braucht eine Prognose.

Inflation ist kein Ereignis, auf das du reagierst. Sie ist eine Rate, die ununterbrochen läuft, während du überlegst, und ihre Gesamtwirkung hängt weit mehr davon ab, wie lange dein Geld stillliegt, als von der Zahl eines einzelnen Jahres.