Rebalancing: das Depot neu ausrichten

Rebalancing macht dich nicht reicher. Das ist der erste Punkt, den man akzeptieren muss, denn fast jeder Text darüber verspricht das Gegenteil. Rebalancing sorgt dafür, dass das Risiko im Depot dem Risiko entspricht, das du tatsächlich gewählt hast. Es ist die einzige Wartungsarbeit am Depot, die zwanzig Minuten im Jahr kostet.

Hier die Rechnung, mit Zahlen statt mit Adjektiven. Du startest mit 100.000 € in einem Depot mit 70 % Aktien und 30 % Anleihen. Aktien bringen 7,5 % im Jahr, Anleihen 2,5 %. Nach zehn Jahren stehen 181.023 € da, und die Aktienquote liegt bei 75,5 %: Aus dem 70/30-Depot, für das du dich bewusst entschieden hast, ist ein 75/25-Depot geworden, dem du nie zugestimmt hast. Nach zwanzig Jahren sind es 83,4 % Aktien.

Und jetzt der Teil, den niemand bewirbt: Jährliches Rebalancing hat dieses Depot Geld gekostet. Es endete bei 180.690 € statt bei 181.023 €, also rund 0,02 % pro Jahr weniger. In einem Jahr, in dem Aktien 25 % fallen und Anleihen 3 % zulegen, sinkt das nicht rebalancierte Depot auf 78.153 €, das rebalancierte hält 79.750 €. Rebalancing ist eine Versicherung mit kleiner Prämie.

Drift ist kein kleines Problem

Ein Abstand von 5,5 Prozentpunkten klingt nach Rundungsfehler, bis man ihn bepreist. Fallen Aktien von hier aus um 35 %, verliert das gedriftete Depot 52.404 € und landet bei 92.126 €. Um den 70/30-Schnitt in diesem Moment wiederherzustellen, müssen 15.847 € aus Anleihen in einen Markt verschoben werden, der weiter fällt. Das ist der Deal — und deshalb schreibt man die Regel auf, solange man ruhig ist, statt mit sich selbst zu verhandeln, wenn man Angst hat.

Wer einen Horizont von zwanzig Jahren und eine hohe Risikotoleranz hat, sollte driften und nicht rebalancieren. Wer 30 ist und 100 % Aktien plant, hat nichts zu rebalancieren, und es hat keinen Sinn, etwas anderes zu behaupten.

Zwei Zahlen entscheiden alles

Eine Rebalancing-Regel besteht aus einem Auslöser und einer Methode. Wer beides falsch wählt, gibt echtes Geld aus, um genau so exponiert zu bleiben, wie er ohnehin war.

Ein 10-Punkte-Band verlangt bei 100.000 € einen Trade von 15.800 €. Wer 475 € im Monat spart, schafft das mit Beiträgen nicht innerhalb eines Jahres. Ein 5-Punkte-Band braucht etwa 5.300 €, und dieselbe Sparerin gleicht das in elf Monaten aus, ohne etwas zu verkaufen. Deshalb muss die Bandbreite zur Sparrate passen und nicht zum Hang zur Genauigkeit.

Erst mit neuem Geld gegensteuern

Verkaufen ist die letzte Wahl, denn jeder Verkauf im normalen Depot ist ein steuerpflichtiger Vorgang. Auf Kursgewinne aus Aktien-ETFs zahlst du Abgeltungssteuer plus Solidaritätszuschlag, macht 26,375 % — und weil Aktienfonds zu 30 % teilfreigestellt sind, sind davon effektiv rund 18,5 % auf den Gewinn fällig. Wer die Sparerpauschbeträge von 1.000 € pro Person schon ausgeschöpft hat, sollte weniger verkaufen, als er für richtig hält.

Lenke die Drift stattdessen über Beiträge. Drei Jahre eines normalen 70/30-Depots mit denselben Renditen bringen dich auf 124.484 € bei einer Aktienquote von 72,5 %. Wenn du die nächsten zwölf Monate deine gesamte Sparrate in Anleihen lenkst, sinkt die Quote zurück auf 69,8 %. Es wurde nichts verkauft, es wurde kein Gewinn realisiert, und die Korrektur kostete eine Änderung an einem Dauerauftrag.